隨著有色金屬相繼跌破市場(chǎng)心理價(jià)位，相關(guān)礦企虧損的消息也此起彼伏。

　　昨日，在第三屆中糧期貨“悅”論壇上，中糧期貨工業(yè)品部總監(jiān)李琦表示，在當(dāng)前的價(jià)格水平上，銅礦山的虧損比例為40%左右，鋅礦山虧損比例為42%左右，電解鋁行業(yè)虧損率達(dá)63%左右，鎳鐵行業(yè)現(xiàn)在更是全線虧損。

　　不過(guò)，期貨日?qǐng)?bào)記者在論壇上了解到，雖然今年不少有色金屬價(jià)格跌破成本線，但很多企業(yè)并沒(méi)有選擇減產(chǎn)。

　　李琦分析稱，企業(yè)的資金狀況與減產(chǎn)與否密切相關(guān)，一旦減產(chǎn)很可能意味著企業(yè)會(huì)斷了資金來(lái)源，同時(shí)，一些大型企業(yè)還有支撐GDP增速以及來(lái)自當(dāng)?shù)卣膲毫?。此外，雖然有礦山企業(yè)虧損的現(xiàn)象出現(xiàn)，但冶煉廠的加工費(fèi)依然維持在非常高的位置，尤其是銅、鉛、鋅。所以，即便礦山出現(xiàn)虧損，只要冶煉加工費(fèi)維持在高位，企業(yè)就不會(huì)輕易選擇減產(chǎn)。

　　從原料自給率的角度，李琦說(shuō)，“銅、鎳的自給率小于25%，而鋁、鉛、鋅的自給率非常高，因此鋁、鉛、鋅后期的冶煉產(chǎn)能不會(huì)出現(xiàn)明顯的縮減。”

　　對(duì)于有色企業(yè)堅(jiān)持不減產(chǎn)，Bloombergy亞太區(qū)金屬與礦業(yè)行業(yè)分析師朱軼也表示，以鋁為例，不少高成本的電解鋁商出現(xiàn)了虧損，但低成本的電解鋁商仍有比較穩(wěn)定的盈利。

　　“國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)在不斷增加，2015年有400萬(wàn)噸左右的新增產(chǎn)能，2016年預(yù)計(jì)增速有所放緩，大約320萬(wàn)噸，其中中國(guó)的新增產(chǎn)能占90%以上。中國(guó)的新增產(chǎn)能很大一部分來(lái)自新疆、內(nèi)蒙古等西北地區(qū)，由于新疆地區(qū)有自備煤礦、電廠，其產(chǎn)能成本非常低，即使加上運(yùn)輸費(fèi)，這些新增的電解鋁產(chǎn)能成本仍舊低于河南等中部地區(qū)的電解鋁，這也導(dǎo)致了電解鋁的成本曲線被拉低。”朱軼說(shuō)。

　　此外，減產(chǎn)之后再恢復(fù)生產(chǎn)還要付出一定的成本。李琦介紹，在停復(fù)產(chǎn)方面，停產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)成本最高的是鋁行業(yè)，鋁企業(yè)減產(chǎn)的可能性要遠(yuǎn)小于其他有色金屬品種。

　　“當(dāng)一個(gè)企業(yè)還能產(chǎn)生現(xiàn)金流，一般都不會(huì)有動(dòng)力減產(chǎn)，因?yàn)橐坏p產(chǎn)，后期價(jià)格出現(xiàn)復(fù)蘇，企業(yè)就將無(wú)法享受到這其中的收益。”朱軼說(shuō)。

　　對(duì)于低價(jià)下企業(yè)試圖以減產(chǎn)自保的行為，有業(yè)內(nèi)人士直言，減產(chǎn)減不出牛市，此前煤炭等行業(yè)雖然大幅減產(chǎn)，但價(jià)格仍舊沒(méi)能成功止跌。

　　雖然企業(yè)在價(jià)格下行的背景下面臨壓力，但在朱軼看來(lái)，低價(jià)也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)走出國(guó)門的機(jī)會(huì)。由于金屬價(jià)格非常低，礦的估值相當(dāng)有競(jìng)爭(zhēng)力，這一波價(jià)格的下跌對(duì)國(guó)內(nèi)礦企而言是非常好的做海外兼并的機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于有色金屬未來(lái)的價(jià)格趨勢(shì)，朱軼認(rèn)為，供應(yīng)的增加還將持續(xù)，而需求端沒(méi)有看到任何明顯復(fù)蘇的跡象，因此價(jià)格后期還會(huì)受到一定的壓制。

　　“就銅精礦而言，市場(chǎng)上供應(yīng)量不斷涌現(xiàn)，即使中國(guó)市場(chǎng)的需求以2%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，銅精礦的供應(yīng)仍遠(yuǎn)大于需求。”朱軼稱，同時(shí)需求沒(méi)有出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇，中國(guó)市場(chǎng)最大的需求來(lái)自于政府的投資，如基建項(xiàng)目、“一帶一路”建設(shè)等，但這些需求項(xiàng)目還沒(méi)有真正開(kāi)始執(zhí)行，很多生產(chǎn)商還沒(méi)有接到訂單或者訂單數(shù)量仍在減少。

　　“只有高成本的落后產(chǎn)能被驅(qū)逐出市場(chǎng)，同時(shí)需求復(fù)蘇并維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，大宗商品的春天才會(huì)重新到來(lái)。”朱軼說(shuō)。