上周總結（3.30—4.3）：

鎳礦市場：

 
 

 
 

 

    上周滬鎳上市之后交易第一周，受到國內市場的廣泛關注。成交方面較為活躍。但是受滬鎳上市的影響，倫鎳上周大幅下挫至6年之前的價格水平，使產業(yè)鏈現貨企業(yè)大跌眼鏡。鎳礦現貨市場收鎳期貨走勢影響顯現，整個鎳礦市場處于蕭條狀態(tài)，基本無成交，報價方面上周下調幅度較大。低鎳礦方面，依然受環(huán)保因素影響，加之鐵礦市場不景氣，整個低鎳礦市場基本無人問津，報價隨無打的波動，但已不具備較大參考意義。中高鎳礦市場：上周價格方面下調幅度在30元左右，上周鎳期貨市場創(chuàng)下6年來低位之后有所反彈，但是鎳礦市場仍是壓價較為嚴重，加之上周某鋼廠990/鎳的鎳鐵招標價格，更加讓鎳礦鎳鐵操作商在價格方面難以協商成交的困局。真?zhèn)€市場基本處于觀望階段，對于后市普遍表示迷茫。

    據我的鋼鐵網統(tǒng)計數據顯示，截止4月3號，全國12個港口鎳礦庫存1635萬噸環(huán)比減少25萬噸，其中印尼435萬噸環(huán)比減少10萬噸，菲律賓1200萬噸環(huán)比減少15萬噸。天津港320萬噸環(huán)比減少5萬噸，連云港395萬噸環(huán)比減少10萬噸。上周鎳礦港口去庫存速度放緩，環(huán)保加鎳期貨行情低迷是主因。

 

 

 

   上周菲律賓鎳礦石場報價下調幅度較大，低鎳高鐵因目前國內環(huán)保及港口庫存充裕原因，期貨礦基本無人問津，價格方面沒有較大參考意義。中鎳礦方面：NI1.5%上周整體下調6美金，NI1.6%整體下調9美金，NI1.8%整體下調5美金。此次受滬鎳及倫鎳雙雙下跌影響，并且近期期貨鎳礦出貨壓力較大，期貨鎳礦上周報價方面下跌幅度較大，但由于國內需求不力，成交依然冷清。

綜述：目前不但是鎳礦市場屬于蕭條狀態(tài)，產業(yè)鏈其他操作商也甚為迷茫。就鎳礦市場而言，低鎳礦市場仍基本無人問津，老生常談的話題仍是主因。中高鎳礦方面:近期期貨行情低迷，終端需求不力，鎳鐵招標價格破千，勢必對于鎳鐵企業(yè)造成較大困擾，對于原料采購定當以觀望或壓價為主。故鎳礦市場本周仍以下跌態(tài)勢為主。

  

 

鎳基料市場：

 
 

    上周倫鎳再創(chuàng)新低后，國內鎳鐵市場價格持續(xù)下行。同時北方主要鐵廠停工區(qū)域暫無復工跡象，整個鎳鐵市場低勢震蕩。

價格上來看，10%≤ Ni ≤15%的高鎳鐵出廠報價1000-1010元/鎳，上周均價1009元/鎳,較前一周1027元/鎳的均價下跌18元/鎳,跌幅1.75%；4% ≤ Ni  ≤ 6%的中鎳鐵當前報價為1010元/鎳，上周均價1014元/鎳，較前一周1032元/鎳的均價下跌18元/鎳,跌幅1.74%；6% ≤ Ni ≤ 8%的中鎳鐵當前報價為1000元/鎳，上周均價1004元/鎳,較前一周1022元/鎳的均價下跌18元/鎳，跌幅1.76%;1.6% ≤ Ni ≤ 1.8%的低鎳鐵當前報價為2550 元/噸，上周均價2550元/噸,較前一周2550元/噸的均價持平。

 
 

    鋼廠方面，本周太鋼高鎳鐵采購價為990~995元/鎳，創(chuàng)出近期鋼廠采購價新低。但是仍然有貿易商成交，且成交量較大。但其他鋼廠因進入不銹鋼淡季，陸續(xù)停工檢修，本周沒有放出采購價。鐵廠方面，內蒙鐵廠前期受受冬奧會申辦等因素全部停產，近期開始陸續(xù)復工，但也有部分鐵廠因近期高鎳鐵價格較低選擇繼續(xù)停產。

    上周我團隊赴山東，江蘇等地走訪客戶。也借機拜訪了部分工廠，據我團隊了解的情況，近期山東地區(qū)鎳鐵工廠復工日期仍未有可靠消息。前期市場普遍認為的6月份復工日期也并沒有得到工廠驗證，鋼廠停工狀態(tài)短期內不會有大的改變，部分有實力的企業(yè)已做好環(huán)保檢查的準備，待環(huán)評通過后馬上復工。而江蘇地區(qū)雖沒受環(huán)保檢查停工的影響，但鎳鐵企業(yè)也認為環(huán)保政策趨嚴為大勢所趨，工廠已做好相應的準備，生產沒有受到影響，而且企業(yè)的庫存情況比較良好，基本不會有比較大的庫存，產銷順暢。

 


 

 

    近期倫鎳深跌后市場普遍認為已經筑底，同時下周開始各大鋼廠也開始陸續(xù)報價。如果倫鎳能保持良好的反彈勢頭，則近期對高鎳鐵價格的支撐較為明顯。所以我們認為近期高鎳鐵價格或有小幅反彈。

 

 

電解鎳市場：

 

日期	金川鎳（元/噸）	俄羅斯鎳（元/噸）
2015.3.30	99300-100900	98300-99900
2015.3.31	96700-98100	95700-97100
2015.4.1	95000-97000	94000-96000
2015.4.2	97000-97400	96000-96400
2015.4.3	97800-99100	96300-97600

 

 

日期	金川公司出廠價（上海）（元/噸）
2015.3.30	104000
2015.3.31	104000
2015.4.1	104000
2015.4.2	98000
2015.4.3	99500

 

 
 

   上周現貨市場價格變動較大，金川公司累計下調出廠價4500元/噸，金川市場價升水期貨價始終維持高位，并且與俄鎳升水最高到達1600元/噸。整個上周貿易商出貨意愿不強，但是下游采購和囤貨比較積極。目前由于滬鎳交割不設升貼水，因此現貨商買入期貨等待交割的情緒有所增加。隨著滬鎳價格的回升，貿易商囤貨和下游采購將會繼續(xù)增加，從而支撐市場現貨價格。

   

 

鎳期貨市場： 

 

宏觀面：

宏觀面上， 上周全球矚目的美國非農數據讓人大跌眼鏡，3月新增非農就業(yè)人口12.6萬人，大幅不及預期的24.5萬人，創(chuàng)下兩年來的最低水平，失業(yè)率與上月持平，為5.5%。該數據的公布導致了美元的大幅下跌，同時也將使得美聯儲的加息時間可能進一步推遲。此輪非農的公布給市場帶來了重大的改變，之前一直預期的美元強勢局面可能會有改變，投資者對于美元指數的看漲情緒也開始逐漸消退，在匯市方面給予金屬價格一定的利好因素。歐洲方面，上周三公布的歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI終值52.2，高于預期的51.9，同時，德國、西班牙、意大利的制造業(yè)數據也出現明顯增長，歐央行將此輪經濟復蘇歸功于之前施行的QE政策，這也給市場帶來了一定的利好消息，尤其是LME金屬市場。中國方面，截止到上周，申請加入亞投行的國家總數已達48個，其中30個已成為正式的意向創(chuàng)始成員國，使得亞投行的籌建邁出了實質性的步伐。上周一，國內二套房首付最低降至40%，首套房降至20%，樓市刺激的重啟將會給國內相關產業(yè)帶來一定的支撐。

 

技術面：

LME金屬鎳庫存變化情況：

 
 

全球LME主要倉庫變化情況： 

 
 

滬鎳與LME鎳電子盤成交狀況：

 
 

LME鎳與滬鎳比價：

 
 

    技術面上，上周滬鎳市場成交異?；钴S，周一開盤99010元，周五收盤97300元，最低91270元，周K線收出一根較長的下影線，周內總成交684366手，持倉量也有明顯的增長，尤其現貨商對于抄底的情緒持續(xù)增加，跟隨LME的反彈，滬鎳走勢也出現了明顯的V型反轉。不同于首個交易日的，從各個會員的持倉情況來看，低位持有買單的量大幅增加，市場低于后市預期較好。

LME鎳方面，上周開盤13295美元，周四收盤于13000美元，跌幅2.78%，低位反彈力度明顯。在之前連續(xù)6個交易日收陰之后，上周三和周四出現了較強的反彈信號，伴隨著成交的減少和持倉的增加，低位的中長線買盤介入明顯。按照以往的LME走勢來看，價格觸底反彈的加速下跌周期一般為6-7根K線，因此此輪加速探底跡象比較明顯，在連續(xù)觸發(fā)13000美元以下的止損盤之后，買方意愿逐漸增強。

 

LME鎳期權市場：

    近期倫鎳市場波動較大，期權成交量變動也較為明顯。以2015年6月到期合約為例。從3月26日開始。倫鎳價格底部賣權成交量開始攀升，尤為明顯的從交易日3.25開始至4.1，大部分倫鎳場內期權交易集中在12500~13000的賣出看跌期權為主，而持倉分步大多集中在12500的賣出看跌期權為主，至3.30日，12500的賣權持倉量達到1070的高點。之后隨著倫鎳期貨行情跌至12310的新低后，行情開始出現翻轉，12500~13000的賣權持倉也在陸續(xù)降低。

    由此成交量以及持倉的變換來看，市場在前期已經較早預計到倫鎳將會創(chuàng)出市場新低，且12500的行權價也是大部分交易者所普遍認為的倫鎳新的底部。同時在近期的反彈過程中，買權的成交量也集中于行權價在14500的買入看漲期權，且成交量在不斷增加。可以看出市場對于此次反彈仍抱有比較堅實的信心。

   附圖：近期倫鎳場內期權波動率曲線：

 
 

 

下周鎳期貨市場預測（4.6-4.10）：

宏觀面：

    本周日本和英國央行將分別公布貨幣政策決議，時間為周三和周四。同時，在上周非農處于意料之后，市場將會把目光集中于本周四美聯儲公布的FOMC會議紀要，期待本次會議上有關加息的信號。數據方面，周五國內將會公布3月CPI和PPI，值得市場關注。

技術面：

    目前滬鎳僅僅運行了一個完整的交易周，缺乏技術指引，因此，從LME角度來看，本周預計仍會有一定的漲幅。上周在價格突破上方5日均線之后，本周將會繼續(xù)去到10日均線附近，若10日均線13380美元附近受壓下行，則前期持有的多單可逐步離場，等待第二輪的底部確認；若價格一舉突破10日均線，則上方有可能到達布林帶中軌13760美元附近。因此，本周投資者可參考上述幾個重要價格位置進行操作。