摩根大通2013年12月16日——2014年鋁鎳鋅價格或?qū)⒆叩停?span id="7wpf9aj" class="underline darkblue" style="margin: 0px; padding: 0px; text-decoration: underline; color: rgb(45, 72, 122); ">銅價走勢長期趨于平穩(wěn)

　　【核心觀點】

 

　　我們預計在2014年，因世界市場供給過剩，鋁鎳鋅價格將大幅走低；未來4周銅價受過量供給的影響有小幅下降，但在長期，銅市的供需趨于平衡，因此未來銅價走勢將維持穩(wěn)定。

 

　　【分析邏輯】

 

　　1. 受世界市場供給過剩的影響，在未來一年鋁鎳鋅價格將大幅下降。

 

　?。?）雖然紐約商品交易所在積極采取各種措施切斷鋁的生產(chǎn)來源或降低倉儲量（如：關閉在費利辛恩市和底特律市的鋁倉庫，并減少向世界各大鋁倉庫發(fā)貨），但是仍不能阻止自2007年以來鋁的全球性供給過剩趨勢（如圖所示）。我們預計未來一年鋁價仍受過量供給的影響而被迫大幅走低。

 

　?。?）世界商品市場中，鎳也處于供給過剩的狀態(tài)。從供給的角度看，鎳的生產(chǎn)者為了維持較低的平均生產(chǎn)成本，而持續(xù)鎳的高產(chǎn)量。從需求的角度看，由于中國自今年夏季開始降低了對鎳的需求，這使得世界市場對鎳的需求大量減少。基于以上兩點原因，在供需共同作用下，我們預計未來一年鎳的價格將繼續(xù)走低。

 

　?。?）鋅也受到世界市場供給過剩的影響，未來一年鋅價也將承壓走低。在供給方面，由于部分地區(qū)加大對鋅的投資，刺激了生產(chǎn)者大量產(chǎn)鋅。在需求方面，自2013年開始，中國國內(nèi)鋅的產(chǎn)量加大，滿足了國內(nèi)的需求，因此中國從世界市場進口鋅的數(shù)量減少了，使得世界市場對鋅的需求受到了很大的沖擊。因此，我們預計未來國際市場上鋅價也將走低。

 

　　2. 未來4周銅價將有小幅下跌，但在長期銅價穩(wěn)定，無大幅波動。預計未來四周，世界市場銅的需求增長4.6%，銅的供給增長7.4%，短期內(nèi)供給過剩，銅價將小幅走低。但隨著中國基建部門蓬勃發(fā)展，對世界市場上銅的需求大幅增加，數(shù)據(jù)顯示，中國銅的需求未來將同比增加128%，這有助于世界市場銅的供需趨于平衡。因此我們預測在長期銅價將維持穩(wěn)定。