摩根大通2013年12月16日——2014年鋁鎳鋅價(jià)格或?qū)⒆叩停?span id="24kcy0e" class="underline darkblue" style="margin: 0px; padding: 0px; text-decoration: underline; color: rgb(45, 72, 122); ">銅價(jià)走勢(shì)長(zhǎng)期趨于平穩(wěn)

　　【核心觀點(diǎn)】

 

　　我們預(yù)計(jì)在2014年，因世界市場(chǎng)供給過(guò)剩，鋁鎳鋅價(jià)格將大幅走低；未來(lái)4周銅價(jià)受過(guò)量供給的影響有小幅下降，但在長(zhǎng)期，銅市的供需趨于平衡，因此未來(lái)銅價(jià)走勢(shì)將維持穩(wěn)定。

 

　　【分析邏輯】

 

　　1. 受世界市場(chǎng)供給過(guò)剩的影響，在未來(lái)一年鋁鎳鋅價(jià)格將大幅下降。

 

　?。?）雖然紐約商品交易所在積極采取各種措施切斷鋁的生產(chǎn)來(lái)源或降低倉(cāng)儲(chǔ)量（如：關(guān)閉在費(fèi)利辛恩市和底特律市的鋁倉(cāng)庫(kù)，并減少向世界各大鋁倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨），但是仍不能阻止自2007年以來(lái)鋁的全球性供給過(guò)剩趨勢(shì)（如圖所示）。我們預(yù)計(jì)未來(lái)一年鋁價(jià)仍受過(guò)量供給的影響而被迫大幅走低。

 

　?。?）世界商品市場(chǎng)中，鎳也處于供給過(guò)剩的狀態(tài)。從供給的角度看，鎳的生產(chǎn)者為了維持較低的平均生產(chǎn)成本，而持續(xù)鎳的高產(chǎn)量。從需求的角度看，由于中國(guó)自今年夏季開始降低了對(duì)鎳的需求，這使得世界市場(chǎng)對(duì)鎳的需求大量減少?；谝陨蟽牲c(diǎn)原因，在供需共同作用下，我們預(yù)計(jì)未來(lái)一年鎳的價(jià)格將繼續(xù)走低。

 

　　（3）鋅也受到世界市場(chǎng)供給過(guò)剩的影響，未來(lái)一年鋅價(jià)也將承壓走低。在供給方面，由于部分地區(qū)加大對(duì)鋅的投資，刺激了生產(chǎn)者大量產(chǎn)鋅。在需求方面，自2013年開始，中國(guó)國(guó)內(nèi)鋅的產(chǎn)量加大，滿足了國(guó)內(nèi)的需求，因此中國(guó)從世界市場(chǎng)進(jìn)口鋅的數(shù)量減少了，使得世界市場(chǎng)對(duì)鋅的需求受到了很大的沖擊。因此，我們預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)際市場(chǎng)上鋅價(jià)也將走低。

 

　　2. 未來(lái)4周銅價(jià)將有小幅下跌，但在長(zhǎng)期銅價(jià)穩(wěn)定，無(wú)大幅波動(dòng)。預(yù)計(jì)未來(lái)四周，世界市場(chǎng)銅的需求增長(zhǎng)4.6%，銅的供給增長(zhǎng)7.4%，短期內(nèi)供給過(guò)剩，銅價(jià)將小幅走低。但隨著中國(guó)基建部門蓬勃發(fā)展，對(duì)世界市場(chǎng)上銅的需求大幅增加，數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)銅的需求未來(lái)將同比增加128%，這有助于世界市場(chǎng)銅的供需趨于平衡。因此我們預(yù)測(cè)在長(zhǎng)期銅價(jià)將維持穩(wěn)定。