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滬鉛進(jìn)入“小”時(shí)代 產(chǎn)銷(xiāo)不旺待觀察 2013年09月05日瀏覽次數(shù):1463 作者: 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng)

 

    本周,滬鉛開(kāi)始正式進(jìn)入“小”合約時(shí)代。從周一的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看,“瘦身”后的滬鉛整體成交與持倉(cāng)規(guī)模,暫時(shí)尚未有顯著的上升。
 
  與其他基本金屬相比,就交投數(shù)量而言,鉛的活躍度仍然有待提高。我們認(rèn)為,“由大改小”需要市場(chǎng)一段適應(yīng)的過(guò)程,特別是在近期鉛缺乏趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的情況下,交投資金顯然難以被吸引。就在8月下旬,我們特地前往河南,實(shí)地調(diào)研了全球最大的電解鉛生產(chǎn)基地,發(fā)現(xiàn)當(dāng)前鉛企業(yè)的產(chǎn)銷(xiāo)情況并不樂(lè)觀,此前現(xiàn)貨緊張的局面已經(jīng)有所緩解,而同時(shí)下游訂單漸有轉(zhuǎn)淡。近期供需面的走疲,將令鉛價(jià)以弱勢(shì)震蕩為主。
 
  在我們所調(diào)研的這家全球最大的電解鉛企業(yè),目前的產(chǎn)銷(xiāo)可謂兩弱。
 
  首先,生產(chǎn)方面,今年迄今,該家企業(yè)沒(méi)有能夠完成原定的鉛生產(chǎn)計(jì)劃,只實(shí)現(xiàn)了原計(jì)劃85%左右的產(chǎn)量,而其他電解鉛企業(yè)今年的生產(chǎn)情況,也基本與之類(lèi)似。之所以削減計(jì)劃產(chǎn)量,一方面與上游鉛精礦的供應(yīng)緊張有關(guān)。今年以來(lái)國(guó)內(nèi)鉛精礦的整體供應(yīng),保持了偏緊的狀態(tài),且由于上半年鉛價(jià)低迷,礦山惜售,加工費(fèi)下調(diào),電解鉛企業(yè)腹背受敵,多打著檢修的名義減產(chǎn)。而另一方面更受限于下游訂單。
 
  在訂單銷(xiāo)售方面,從8月下旬我們實(shí)地調(diào)研的情況看,該企業(yè)外排隊(duì)提貨的重卡車(chē)數(shù)量較此前已有減少,一定程度上也反映出,7月短暫的電動(dòng)車(chē)電池需求旺季已經(jīng)褪去。進(jìn)入8月之后,隨著終端需求轉(zhuǎn)淡,電動(dòng)車(chē)電池企業(yè)的成品庫(kù)存逐漸走高,企業(yè)開(kāi)始減產(chǎn)。根據(jù)上海有色網(wǎng)(SMM)的公開(kāi)信息,8月最后一周,浙江長(zhǎng)興地區(qū)的電池企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入普遍減產(chǎn),中小型企業(yè)預(yù)估減產(chǎn)高達(dá)40%以上。此外,山東、福建的企業(yè)也有所減產(chǎn)。電池企業(yè)產(chǎn)量的下降,會(huì)直接導(dǎo)致對(duì)原料的補(bǔ)庫(kù)需求降低,現(xiàn)貨鉛錠此前供應(yīng)緊張的局面在明顯緩解。
 
  供需面的走疲,令近期鉛價(jià)弱勢(shì)難返。不過(guò),鉛價(jià)底部仍有支撐,整體震蕩格局料仍能維系。主要原因是鉛企業(yè)盈利不佳,預(yù)計(jì)未來(lái)的生產(chǎn)難以放量。今年上半年,這家全球最大的電解鉛生產(chǎn)企業(yè)每噸鉛的冶煉成本,要比市場(chǎng)報(bào)價(jià)高出300-400元/噸。由于下游消費(fèi)不佳,這只能全部轉(zhuǎn)化為企業(yè)的虧損。與此同時(shí),在副產(chǎn)品方面,以往鉛鋅企業(yè)在冶煉鉛鋅礦的過(guò)程中,即便主產(chǎn)品虧損,但只要硫酸、白銀等的副產(chǎn)品賣(mài)價(jià)高,鉛鋅企業(yè)仍然能夠取得較好的經(jīng)濟(jì)效益。然而今年的硫酸市場(chǎng)并不理想,多地區(qū)硫酸價(jià)格過(guò)低,導(dǎo)致鉛鋅企業(yè)只能賠本出售。而白銀的價(jià)格,在今年也經(jīng)歷了一波大幅的下挫。就連豫光金鉛這樣在資源綜合利用方面居于行業(yè)領(lǐng)先地位的企業(yè),近期也才將制酸效益由虧轉(zhuǎn)平。由于硫酸是鉛鋅冶煉過(guò)程中的副產(chǎn)品,每個(gè)企業(yè)的硫酸儲(chǔ)存罐都有限,因此即使虧本,也只能對(duì)外出售,以維持鉛生產(chǎn)的正常持續(xù)進(jìn)行。
 
  而從上市公司的公告來(lái)看,以豫光金鉛為例,該企業(yè)在半年業(yè)績(jī)預(yù)估中,預(yù)計(jì)其2013年半年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)虧損,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為人民幣-2.3億元到-2.5億元。上年同期,這筆數(shù)字是1572萬(wàn)元。豫光金鉛在鉛生產(chǎn)企業(yè)當(dāng)中,其對(duì)資源的循環(huán)利用、綜合回收以及成本控制等,幾乎已達(dá)到最優(yōu),由此不難想象,其他鉛生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況恐怕更為堪憂。此外,我們?cè)谂c鉛生產(chǎn)企業(yè)人員的交談中發(fā)現(xiàn),企業(yè)對(duì)未來(lái)預(yù)期仍偏于悲觀。他們對(duì)下半年的宏觀經(jīng)濟(jì)并不抱太過(guò)樂(lè)觀的看法,鉛價(jià)低迷的局面恐怕也難以改變。在這樣的預(yù)期下,下游傾向于消極采購(gòu),而生產(chǎn)商同樣消極生產(chǎn),使得產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)一步陷入兩弱的惡性循環(huán)。
 
  綜合來(lái)看,鉛企業(yè)盈利差,使得未來(lái)鉛供應(yīng)放量的可能性較低,鉛價(jià)下方存在支撐;但消費(fèi)同樣弱勢(shì),近期電池企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求下降,亦使得鉛價(jià)上漲乏力,后市或以弱勢(shì)震蕩為主。