華爾街“鋁價(jià)操縱案”揭開中資企業(yè)海外虧損灰幕一角
2013年08月09日瀏覽次數(shù):1687
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來源:互聯(lián)網(wǎng)
近期,高盛、摩根大通、LME被包括波音、可口可樂等多家企業(yè)集體訴訟,指其存在“關(guān)涉鋁價(jià)的倉儲(chǔ)市場(chǎng)的反競(jìng)爭(zhēng)和壟斷行為”。
這場(chǎng)發(fā)生在太平洋對(duì)岸的金融戰(zhàn)爭(zhēng),將塵封已久的亞洲客戶尤其是中國(guó)客戶虧損的秘密揭開了冰山一角。業(yè)內(nèi)人士稱,LME許多看似公平的游戲規(guī)則,背后的本質(zhì)是殖民資本。
華爾街正在上演新一輪訴訟大戰(zhàn)。近期,高盛、摩根大通被多家企業(yè)集體訴訟,倫敦金屬交易所(LME)同為被告。8月7日,LME新東家港交所表態(tài)聲稱,這場(chǎng)美國(guó)集體訴訟“毫無法律依據(jù)”。
這個(gè)表態(tài),使這起原被輿論定性為“鋁價(jià)格操縱”的華爾街大案,再添戲劇性。之前港交所剛剛就修改LME倉儲(chǔ)規(guī)則征求意見,而摩根大通也宣布退出現(xiàn)貨倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)。
這場(chǎng)發(fā)生在太平洋對(duì)岸的金融戰(zhàn)爭(zhēng),將塵封已久的亞洲客戶尤其是中國(guó)客戶虧損的秘密揭開了冰山一角。
華爾街“價(jià)格操縱戰(zhàn)”
港交所公告中的這份“美國(guó)集體訴訟”,指其存在“關(guān)涉鋁價(jià)的倉儲(chǔ)市場(chǎng)的反競(jìng)爭(zhēng)和壟斷行為”。訴訟的首席原告是總部位于密歇根州的一家鋁型材公司。
據(jù)了解,一些像波音和可口可樂等鋁的終端消費(fèi)企業(yè)已經(jīng)成立了聯(lián)盟,打算向高盛等華爾街巨頭施壓。
從目前來看,施壓行為頗見成效。近期,美國(guó)司法部及商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)開始調(diào)查華爾街金融機(jī)構(gòu)金屬倉儲(chǔ)業(yè)務(wù),并要求美聯(lián)儲(chǔ)、美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)的官員接受質(zhì)詢,解釋2003年以來華爾街的重要政策—美聯(lián)儲(chǔ)為什么允許銀行和投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入大宗商品實(shí)物交易市場(chǎng),允許金融機(jī)構(gòu)一邊參與金融交易,一邊成為能源儲(chǔ)備商。
LME就是這樣做的。目前,LME在全球有700多個(gè)認(rèn)證倉庫,其中摩根大通旗下的亨利巴斯集團(tuán)控制了77個(gè),高盛控制了112個(gè)。兩家投行由此經(jīng)常被其他機(jī)構(gòu)投訴利用優(yōu)勢(shì)“合理”操縱價(jià)格。
中國(guó)國(guó)際期貨董事總經(jīng)理王紅英指出,LME市場(chǎng)一直有這樣的傳聞,真正的大機(jī)構(gòu)有足夠的“實(shí)力”左右商品價(jià)格。例如摩根大通發(fā)行的數(shù)十萬噸的銅交易型開放式指數(shù)基金(ETF)產(chǎn)品,就被機(jī)構(gòu)認(rèn)定是靠鎖定大量的現(xiàn)貨銅而改變了現(xiàn)貨供求關(guān)系,由此加大了市場(chǎng)的波動(dòng);高盛一直在利用鋁交割倉庫的管理規(guī)則漏洞,人為拖延出庫時(shí)間在倉儲(chǔ)領(lǐng)域套利。
面對(duì)CFTC此次嚴(yán)厲的調(diào)查和各方指責(zé),摩根大通選擇退出大宗商品現(xiàn)貨領(lǐng)域并出售旗下倉儲(chǔ)業(yè)務(wù);而高盛相關(guān)人士則全面否認(rèn)。
“如果對(duì)高盛的指控坐實(shí),高盛將面臨極其嚴(yán)厲的處罰,但是以目前情況看,結(jié)局如何還不一定。”分析人士指出。
港交所卷入
作為L(zhǎng)ME的新東家,香港聯(lián)合交易所最近有些煩。針對(duì)LME作為共同被告人被起訴,港交所聲明稱,LME管理層的初步評(píng)估是,該訴訟毫無法律依據(jù),LME將采取積極的抗辯措施。
雖然港交所聲明訴訟沒有依據(jù),但港交所總裁李小加對(duì)LME原有一些制度的不滿是顯而易見的。7月1日,港交所宣布向市場(chǎng)征求對(duì)LME庫存制度改革的建議,這也是港交所完成收購(gòu)倫敦金屬交易所一年后,對(duì)這個(gè)有百年歷史的交易所開出的第一單調(diào)整游戲規(guī)則的信號(hào)。
在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí),港交所有關(guān)人士表示,修改LME倉儲(chǔ)規(guī)則已從7月1日開始公開征求意見,這個(gè)過程將持續(xù)三個(gè)月時(shí)間。在這期間港交所歡迎市場(chǎng)發(fā)表觀點(diǎn),但在總結(jié)咨詢前港交所暫不會(huì)就市場(chǎng)觀點(diǎn)逐一回應(yīng)。對(duì)摩根大通退出大宗商品現(xiàn)貨市場(chǎng),港交所方面表示不予置評(píng)。
鄭州商品交易所一位人士認(rèn)為,交易所修改規(guī)則通常有兩個(gè)原因,其一是為了迎合主要投資者,增加交易活躍度;其二是保證公平性,修改有漏洞的制度。“港交所修改LME的倉儲(chǔ)交割制度肯定包括這兩個(gè)原因。”他說。
他說,“作為L(zhǎng)ME的新東家,我們希望積極回應(yīng)用戶訴求,處理市場(chǎng)關(guān)注的問題。”這是李小加在其名為“小加網(wǎng)志”的博客中表達(dá)的對(duì)LME的期待。他承認(rèn),“亞洲客戶將是LME重點(diǎn)關(guān)注的新客戶群。”
“在亞洲拓展業(yè)務(wù)時(shí),我們會(huì)對(duì)LME原有業(yè)務(wù)模式作出必要的調(diào)整,以更好地符合亞洲模式。相信這些新機(jī)遇也是LME會(huì)員的新增長(zhǎng)點(diǎn),我們期待與他們并肩共同開拓新市場(chǎng)。”
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李小加指出,中國(guó)在過去多年來一直是量的制造者、價(jià)格的接受者,但苦于未能找到把量的影響力轉(zhuǎn)換成對(duì)價(jià)格的影響力的場(chǎng)所。若能夠在香港這個(gè)“家門口”建成一個(gè)買賣雙方都能參與并發(fā)揮各自影響力的生態(tài)環(huán)境,內(nèi)地國(guó)際化的進(jìn)程則有望大幅提速,讓內(nèi)地盡早實(shí)現(xiàn)與國(guó)際的聯(lián)通。最終,隨著主體市場(chǎng)的發(fā)展和制度制約的逐步消除,定價(jià)中心自然會(huì)回歸離消費(fèi)者最近、成本最低的內(nèi)地市場(chǎng)。
業(yè)內(nèi)人士指出,LME是一個(gè)營(yíng)運(yùn)超過130年的古老交易所,不少交易規(guī)則的背后是固化了的龐大利益。如何既保證新客戶的訴求,又不招致傳統(tǒng)利益反抗,將極大地考驗(yàn)港交所的智慧。而這次突發(fā)的集體訴訟使港交所處于兩難狀態(tài),是否能繼續(xù)調(diào)整規(guī)則將產(chǎn)生變數(shù)。
中資企業(yè)海外虧損灰幕
隨著可口可樂等現(xiàn)貨企業(yè)集體起訴華爾街巨頭“價(jià)格操縱”,中國(guó)企業(yè)海外套保虧損謎底逐漸被撥開。
王紅英認(rèn)為,LME許多看似公平的游戲規(guī)則,背后的本質(zhì)是殖民資本。“這也可以解釋為什么在LME市場(chǎng),很多亞洲企業(yè)無論是套利還是套保經(jīng)常發(fā)生虧損。”他說。
中國(guó)企業(yè)在國(guó)際大宗商品交易方面吃虧的例子的確很多。2005年國(guó)儲(chǔ)拋銅發(fā)生了巨額虧損,近幾年,國(guó)航、東航、深南電等企業(yè)也紛紛在海外衍生品市場(chǎng)栽跟頭。公開數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)共有31家央企有資格在海外從事商品套期保值業(yè)務(wù),但因?yàn)樘妆I(yè)績(jī)不佳,自2005以后的8年時(shí)間,監(jiān)管部門緊緊關(guān)閉審批大門。
今年7月中旬,國(guó)儲(chǔ)糧申請(qǐng)海外套保資格被有關(guān)部門否決,歷經(jīng)一年多的時(shí)間,國(guó)儲(chǔ)糧最終還是鎩羽而歸。業(yè)內(nèi)人士分析,國(guó)儲(chǔ)糧申請(qǐng)資格被否的原因之一是“海外找不到可以信賴的中介機(jī)構(gòu)”。由于中儲(chǔ)糧往往代表中國(guó)政府意志,其頭寸肯定會(huì)被國(guó)際資本盯上,監(jiān)管部門擔(dān)心其重蹈國(guó)儲(chǔ)銅的覆轍。
中資金融服務(wù)的缺失,確實(shí)成為中資企業(yè)海外難以發(fā)聲的原因。中國(guó)是全球最大的商品消費(fèi)國(guó),但在管理和對(duì)沖金融風(fēng)險(xiǎn)的期貨領(lǐng)域,中國(guó)幾乎沒有話語空間。以鐵礦石為例,盡管我國(guó)購(gòu)買了世界上40%的鐵礦石,但卻沒有在全球市場(chǎng)上形成中國(guó)價(jià)格,中國(guó)鋼廠被迫高價(jià)購(gòu)買鐵礦石;類似的例子還包括大豆,只要中國(guó)有向國(guó)際市場(chǎng)詢價(jià)的動(dòng)作,芝加哥大豆期貨價(jià)格往往出現(xiàn)暴漲。
中證期貨董事彭弘稱,上述現(xiàn)象表明中國(guó)金融業(yè)海外戰(zhàn)略處于結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)缺失的狀態(tài),目前以期貨公司為主的金融機(jī)構(gòu)還無法為我國(guó)企業(yè)尤其是海外業(yè)務(wù)提供有效的服務(wù)。
近日一家公司遞交給證監(jiān)會(huì)的報(bào)告顯示,世界500強(qiáng)企業(yè)中,來自美國(guó)的企業(yè)100%運(yùn)用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值,中國(guó)則只有18家。上市公司豫光金鉛是有海外套期保值資格的31家企業(yè)之一,在和證券時(shí)報(bào)記者交流時(shí),該公司期貨部負(fù)責(zé)人曾表示,目前國(guó)內(nèi)期貨公司提供的服務(wù)還無法滿足他們的需求。
中國(guó)企業(yè)已經(jīng)將業(yè)務(wù)拓展到海外,而國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)并沒有同步跟上。LME、芝加哥商品交易所(CME)是大宗商品市場(chǎng)主流交易所,但在2012年之前并沒有一家中國(guó)機(jī)構(gòu)成為上述交易所的一級(jí)清算會(huì)員,服務(wù)的脫節(jié)造成中資企業(yè)無法將核心業(yè)務(wù)委托給中資金融機(jī)構(gòu)。
情況正在改變
今年以來,中資金融機(jī)構(gòu)出海的步伐開始加快,隨著中資金融機(jī)構(gòu)紛紛布局國(guó)際衍生品市場(chǎng),中資企業(yè)以往的不利局面有望扭轉(zhuǎn)。
8月8日,市場(chǎng)傳出消息南非標(biāo)準(zhǔn)銀行高管正在北京與中國(guó)工商銀行展開深入談判,以敲定將倫敦大宗商品交易業(yè)務(wù)出售給工行。對(duì)此,工行人士稱,目前無可披露的信息。分析人士指出,收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)銀行大宗商品業(yè)務(wù)將使工行首次獲得一條新的產(chǎn)品線,而中資企業(yè)也多了一位重磅合作伙伴。
在此之前的7月份,我國(guó)期貨業(yè)完成第一例海外并購(gòu)。廣發(fā)期貨通過旗下香港子公司成功收購(gòu)了法國(guó)外貿(mào)銀行旗下的NCM期貨公司, 這筆耗資2.2億元人民幣的收購(gòu)案使得廣發(fā)期貨成功成為國(guó)際上11家海外交易所的一級(jí)結(jié)算會(huì)員。
廣發(fā)期貨總經(jīng)理肖成稱,2006年監(jiān)管部門批準(zhǔn)6家期貨公司在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu),是國(guó)內(nèi)期貨業(yè)向國(guó)際化進(jìn)程邁出的半步。由于中資香港子公司只能做二級(jí)代理,所有的業(yè)務(wù)還要找歐美大金融機(jī)構(gòu)做一級(jí)代理,這自然容易導(dǎo)致客戶頭寸泄密等事件。成功收購(gòu)NCM期貨公司后,公司就可以為31家央企提供可信賴的衍生品服務(wù)了。
8月1日,備受市場(chǎng)關(guān)注的中信證券吞并里昂證券終于收官。早在2007年,中信證券就開始謀求海外擴(kuò)張計(jì)劃,期間經(jīng)歷了收購(gòu)貝爾斯登的失敗,歷時(shí)4年終于將里昂證券收至麾下。
業(yè)內(nèi)人士指出,隨著中資金融機(jī)構(gòu)走出國(guó)門,中國(guó)在大宗商品及金融衍生品市場(chǎng)才能夠和國(guó)際同行站在同一級(jí)別,而這場(chǎng)較量才剛剛開始。