微信二維碼

掃一掃
關注協(xié)會官方微信

商品結構分化常態(tài)化 中金看好能源看淡有色 2013年07月30日瀏覽次數:1575 作者: 來源:互聯網

 

    過去10年間,包括原油、貴金屬、工業(yè)金屬在內的多數商品都經歷了穩(wěn)固的牛市。然而,現在這個時代已經終結了,更多投行預測上半年大宗商品市場表現分化仍將在下半年繼續(xù),而且將常態(tài)化,同漲同跌的時代已經過去。目前來看,能源市場最被看好,而有色金屬最被看淡。
 
  中金公司昨日發(fā)布大宗商品展望半年報指出,需求由美國主導的大宗商品仍有上升空間,而其他國家(尤其是中國)主導需求的商品將持續(xù)承壓,下半年大宗商品市場表現將繼續(xù)今年以來的分化。“供應面的發(fā)展將成為區(qū)分下半年商品間表現的關鍵因素。相對而言,石油下半年仍有微幅的上漲空間,有色金屬下半年由于供應加速需求疲軟而將承壓,貴金屬中金銀仍將趨勢下行,鉑族金屬將繼續(xù)跑贏金銀。”
 
  這份報告認為,美聯儲寬松貨幣政策退出預期漸行漸近,同樣為大宗商品走勢分化推波助瀾。對量化寬松(QE)敏感的大宗商品首當其沖,其中黃金歷來對聯儲貨幣政策極為敏感,QE的退出預期將持續(xù)打壓其投資需求。而對于大多數大宗商品,供應增長幅度或超越需求復蘇程度。但是相對而言,供應逆風強弱程度對不同大宗商品展望影響不一。
 
  中金認為,歐佩克產量決策與需求錯配推動全年油價行情。全球范圍內的需求季節(jié)性改善順理成章成為支撐因素,同時,鑒于當前油價高企,再加上利比亞El Sharara油田即將恢復生產,歐佩克減產進程可能有所放緩,壓縮油價在下半年的上行空間。
 
  而有色金屬方面,報告認為,全球銅礦新增供給在2013年下半年集中上線和疲軟的需求,使得銅市場逐漸轉為過剩的市場,短期中國需求對銅價有弱支撐,而進入2014年價格將逐漸向邊際成本滑動。對于已經過剩的有色金屬,其價格在邊際成本附近有所支撐。
 
  中金預測,黃金和白銀下半年仍將維持弱勢震蕩的格局。美國經濟持續(xù)復蘇帶來的政策退出預期,以及不斷上升的持有機會成本將繼續(xù)壓制黃金的投資需求。但另一方面,價格的下行空間也將受限,預計礦山的邊際成本將在投資者預期的角度給價格帶來一定支撐。
 
  “鉑族金屬仍將受益于供需平衡的收緊以及供給端的成本支撐,維持貴金屬板塊內部相對看好的觀點;其中,鈀是我們最看好的品種,俄羅斯庫存銷售的停滯將使其在2013年以后持續(xù)大幅供不應求。”中金稱。
 
  中金公司觀點和其他投行觀點基本類似。瑞士信貸7月初報告中,預計今年內商品價格都將承壓,而在四大商品類別(即能源、貴金屬、工業(yè)金屬和農產品)中,最為看好那種商品的投票中,能源和農產品接近平手。