“盛宴”已漸入高潮。

 

　　距離5月8日外管局“20號(hào)文”下發(fā)已經(jīng)過去整整一個(gè)月，外管局的最后通牒亦于6月1日即刻生效，江蘇、浙江、廣東大批外貿(mào)企業(yè)因無(wú)法在短短十天內(nèi)證實(shí)其真實(shí)貿(mào)易背景而被打?yàn)?ldquo;B類”，遭到監(jiān)管部門的“重點(diǎn)關(guān)照”。

 

　　市場(chǎng)人士確信此次行動(dòng)已經(jīng)取得重大影響，但根據(jù)記者掌握的材料，此次風(fēng)暴遠(yuǎn)未結(jié)束，監(jiān)管層尚無(wú)收手跡象。

 

　　不過，在這樣嚴(yán)峻的情勢(shì)下，期貨市場(chǎng)仍然風(fēng)平浪靜，前日備受市場(chǎng)關(guān)注的“融資銅風(fēng)險(xiǎn)”也并未造成保稅區(qū)銅庫(kù)存大量流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

 

　　套利貿(mào)易縮水九成

 

　　根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，今年5月中國(guó)出口同比增長(zhǎng)1%，遠(yuǎn)低于4月14.7%的增速。而根據(jù)央行數(shù)據(jù)，5月份外匯占款僅增加人民幣668.62億元，較4月份2943.54億元的新增量大幅降低了77%，被市場(chǎng)認(rèn)為是銀行間市場(chǎng)資金短缺的直接原因。

 

　　而監(jiān)管層的鐵腕也仍在繼續(xù)。

 

　　“當(dāng)前市場(chǎng)類似融資銅形式的套利貿(mào)易已經(jīng)縮水90%左右，中小型貿(mào)易商基本上已經(jīng)沒辦法再操作了。”上海某貿(mào)易商表示，“據(jù)我了解，此次僅在浙江省就已經(jīng)有400家貿(mào)易商降為B級(jí)，其中杭州46家，這些企業(yè)以中小貿(mào)易商為主，但也不乏大公司，市場(chǎng)傳言銀億集團(tuán)下面的某貿(mào)易公司也降B了。但是無(wú)論哪家被降B了都不會(huì)聲張，畢竟是有損失的。”

 

　　根據(jù)記者掌握的一份《海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域貨物貿(mào)易外匯管理問題解答》，所謂“降B”的后果是“B類企業(yè)需要開立待核查賬戶，B類企業(yè)貿(mào)易外匯收入須先進(jìn)入待核查賬戶，金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)辦理待核查賬戶資金結(jié)匯或劃出手續(xù)時(shí)，在按貨物貿(mào)易法規(guī)對(duì)交易單證的真實(shí)性及其與貿(mào)易外匯收支的一致性進(jìn)行合理審查的同時(shí)，還需進(jìn)行電子數(shù)據(jù)核查。”

 

　　而相比之下，“A類”企業(yè)貿(mào)易外匯收入可直接結(jié)匯或進(jìn)入企業(yè)經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶，無(wú)須先進(jìn)入待核查賬戶。

 

　　“根據(jù)外管局的說(shuō)法，降B的企業(yè)還有三個(gè)月的觀察期可以恢復(fù)A類，以觀后效?？梢娺@次風(fēng)暴還遠(yuǎn)未過去。”該貿(mào)易商表示。

 

　　據(jù)悉，自2013年6月1日起，“由外管局逐筆審核收支真實(shí)性”的海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域內(nèi)企業(yè)名單失效。外管局對(duì)區(qū)內(nèi)企業(yè)貨物貿(mào)易外匯收支進(jìn)行非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)，對(duì)異?；蚩梢汕闆r進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)核查，并進(jìn)行分類管理。

 

　　同時(shí)，按照原《保稅監(jiān)管區(qū)域外匯管理辦法》，境內(nèi)區(qū)外企業(yè)購(gòu)買海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域內(nèi)貨物，但貨權(quán)屬于境內(nèi)區(qū)外其他企業(yè)，境內(nèi)區(qū)外企業(yè)之間可以以外匯收付。6月1日后，該類貿(mào)易應(yīng)當(dāng)以人民幣收付。

 

　　央行協(xié)同作戰(zhàn)

 

　　外管局并非獨(dú)自作戰(zhàn)。

 

　　根據(jù)中國(guó)人民銀行杭州中心支行五月下旬下發(fā)的“杭銀發(fā)[2013]103號(hào)文”，該文要求轄區(qū)內(nèi)各銀行在為企業(yè)轉(zhuǎn)口貿(mào)易跨境人民幣結(jié)算提供貿(mào)易融資時(shí)，根據(jù)需要落實(shí)抵押擔(dān)保措施，“必要時(shí)，可通過人民銀行征信系統(tǒng)查詢企業(yè)相關(guān)信用信息。”

 

　　而在具體要求上，央行要求單證資料涉及“提單、倉(cāng)單等物權(quán)和貨權(quán)憑證轉(zhuǎn)賣的，提單應(yīng)為全套3份正本，倉(cāng)單應(yīng)為正本實(shí)名倉(cāng)單”，“涉及海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域內(nèi)貨物轉(zhuǎn)賣結(jié)算時(shí)，原則上應(yīng)要求企業(yè)提供相應(yīng)的貨物海關(guān)備案信息。銀行辦理上述業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)在相關(guān)提單和倉(cāng)單的正本上進(jìn)行簽注。”

 

　　“從來(lái)沒有出現(xiàn)過這么詳細(xì)的審查措施，平常有企業(yè)拿重復(fù)使用多次的副本倉(cāng)單或者提單來(lái)證實(shí)貿(mào)易背景的真實(shí)性，現(xiàn)在是徹底行不通了。”某國(guó)有大行工作人員表示。

 

　　此外，根據(jù)記者得到的一份外管局綜合司6月9日下發(fā)的“匯綜發(fā)[2013]65號(hào)文件”，該文再次重申中資及外資銀行結(jié)售匯綜合頭寸下限計(jì)算的公式，并要求各分支機(jī)構(gòu)盡快轉(zhuǎn)發(fā)轄區(qū)內(nèi)外國(guó)銀行分行（受分行所在國(guó)和總部所在國(guó)雙重管轄），似為查缺補(bǔ)漏。

 

　　與此同時(shí)，據(jù)悉華夏銀行總行已于6月6日向各分行下發(fā)文件，要求企業(yè)轉(zhuǎn)口貿(mào)易開證時(shí)需填寫該行出具的《轉(zhuǎn)口貿(mào)易業(yè)務(wù)真實(shí)性聲明》，“若有任何虛假，公司將承擔(dān)由此產(chǎn)生的一切風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任。”

 

　　同時(shí)要求“轉(zhuǎn)口貿(mào)易項(xiàng)下的進(jìn)口、出口合同結(jié)算貨幣為同一種貨幣，收入與支出保持合理價(jià)差，收支必須同在我行辦理。”

 

　　期市影響有限

 

　　不過，諸多嚴(yán)厲的措施，目前的影響還未波及到期市。

 

　　5月末，高盛的一份研報(bào)將融資銅風(fēng)險(xiǎn)與外匯監(jiān)管部門的政策聯(lián)系在一起，并提出觀點(diǎn)稱中國(guó)外匯監(jiān)管部門對(duì)虛假貿(mào)易的打擊將造成融資銅貿(mào)易消失，實(shí)物銅將會(huì)被出售。“理論上講，銅現(xiàn)貨市場(chǎng)在一個(gè)短時(shí)期內(nèi)，可能需要吸收額外高達(dá)40萬(wàn)噸的銅庫(kù)存。”

 

　　但據(jù)記者了解，在融資銅模式逐漸為國(guó)內(nèi)貿(mào)易企業(yè)熟悉的過程中，上海保稅區(qū)銅庫(kù)存從往日的20萬(wàn)-30萬(wàn)噸飆升至80萬(wàn)-100萬(wàn)噸，而在經(jīng)歷了近一個(gè)月的清查虛假貿(mào)易行動(dòng)后，該數(shù)字相比該行動(dòng)前只下降了十余萬(wàn)噸，業(yè)內(nèi)人士表示當(dāng)前保稅區(qū)庫(kù)存仍有約50萬(wàn)噸。

 

　　“高盛只寫對(duì)了故事的開頭，卻沒有料到故事的結(jié)尾。”光大期貨研究所金屬分析師徐邁里向記者表示，“監(jiān)管部門的打擊，固然使得以銅為載體的融資行為偃旗息鼓，但是失去融資功能的銅并沒有流入現(xiàn)貨市場(chǎng)，銅價(jià)亦沒有形成劇烈的波動(dòng)。究其原因，是這部分銅被大肆囤積好銅的國(guó)際貿(mào)易商吸收了，如托克、嘉能可等，他們起到了緩沖的作用，所以并未造成對(duì)期貨市場(chǎng)的重大影響。”

 

　　市場(chǎng)人士指出，“當(dāng)前國(guó)際大宗商品市場(chǎng)行情波譎云詭，多頭會(huì)炒作國(guó)儲(chǔ)抄底收銅，空頭也愿意用融資銅的故事還以顏色，現(xiàn)在看來(lái)，融資銅的故事只是市場(chǎng)虛驚一場(chǎng)。”