為了擺脫巨虧窘境，謀求轉(zhuǎn)型的中國鋁業(yè)“斷臂求生”，中鋁河南的相關(guān)股權(quán)和債權(quán)均在“甩賣”之列

 

　　中國鋁業(yè)“甩賣”中鋁河南鋁業(yè)

 

　　核心提示

 

　　產(chǎn)能過剩的產(chǎn)業(yè)環(huán)境下，面對連年巨虧的局面，中國鋁業(yè)無奈上演“壯士斷腕”。通過將一系列的虧損資產(chǎn)“打包兜售”給其大股東中鋁公司，可以在短時間內(nèi)緩解其“捉襟見肘”的現(xiàn)金流。

 

　　然而，“主導(dǎo)產(chǎn)品向公司具有優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)鏈上游發(fā)展，以資源為基礎(chǔ)，做優(yōu)做強氧化鋁、電解鋁”這一新的戰(zhàn)略定位能否讓其走出泥淖，尚未可知。

 

　　超80億資產(chǎn)打包出售

 

　　近期，中鋁股份出售旗下超過80億元的多家相關(guān)鋁加工企業(yè)股權(quán)或相關(guān)資產(chǎn)的舉動，引來了市場的一片關(guān)注。

 

　　今年5月10日，中國鋁業(yè)發(fā)公告稱，擬通過北京產(chǎn)權(quán)交易所，公開掛牌整體轉(zhuǎn)讓8家從事鋁加工業(yè)務(wù)企業(yè)的股權(quán)。而通過此次“瘦身”，公司資產(chǎn)總額將減少約150億元人民幣。

 

　　據(jù)記者了解，此次擬出售資產(chǎn)包括：中鋁河南鋁業(yè)86.84%股權(quán)，凈資產(chǎn)評估值-11.29億元；中鋁西南鋁板帶60%股權(quán)，凈資產(chǎn)評估值4.34億元；中鋁西南鋁冷連軋板帶100%股權(quán)，凈資產(chǎn)評估值5.79億元等。

 

　　此外，處于虧損的西北鋁加工分公司和貴州分公司氧化鋁生產(chǎn)線也將被剝離。根據(jù)計算，上述幾家鋁加工企業(yè)的總負債已超過115億元。

 

　　而僅就河南鋁業(yè)來說，截至去年年底，其經(jīng)審計，資產(chǎn)總額39.1億元，負債53.8億元，凈資產(chǎn)為-14.7億元，已經(jīng)資不抵債。而其僅去年一年，就虧了5.2億元。

 

　　這還不算完，僅僅一周后的5月17日，中國鋁業(yè)再次公告稱擬轉(zhuǎn)讓中鋁河南鋁業(yè)有限公司和中鋁青島輕金屬有限公司共計17.56億元的債權(quán)。

 

　　尤為值得注意的是，中國鋁業(yè)出售的企業(yè)股權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)將很有可能由母公司中鋁公司接盤，但尚需公司股東大會審議、批準(zhǔn)，并通過有關(guān)監(jiān)管部門的審批和備案。

 

　　對此，業(yè)內(nèi)人士表示，中國鋁業(yè)擬通過關(guān)聯(lián)交易將虧損資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至母公司，該部分負債也將從中國鋁業(yè)的合并報表中剔除，這有利于降低其資產(chǎn)負債率。

 

　　然而，對于此次被中國鋁業(yè)打包出售的一些公司而言，用了5年時間，在母公司與上市公司之間走完了一個輪回。

 

　　據(jù)悉，2008年前后，中國鋁業(yè)開始逐步向鋁加工業(yè)務(wù)擴張，并從中鋁公司處受讓了多家鋁加工企業(yè)。此次將要出讓的中鋁河南鋁業(yè)、中鋁西南鋁板帶、中鋁瑞閩鋁板帶、華西鋁業(yè)等都是在此時被注入上市公司的。

 

　　產(chǎn)能過剩下的轉(zhuǎn)型

 

　　5月21日，中國鋁業(yè)發(fā)布了2013年第二期超短期融資券發(fā)行公告，融資金額為30億元，其中的22億元將用于補充公司本部生產(chǎn)經(jīng)營所需的流動資金，而剩余8億元將用以歸還公司本部在中國建設(shè)銀行的貸款。

 

　　一方面在處理資產(chǎn)，甩包袱，一方面還在發(fā)債，可見中國鋁業(yè)對于“錢”是多么渴求。

 

　　然而據(jù)記者了解，今年其還將有大量到期債券，包括去年發(fā)行的4次超短期融資券、2次短期融資券以及2008年發(fā)行的中期票據(jù)，本息總計超過220億元。

 

　　這對于中國鋁業(yè)來講可謂壓力重重，而大股東在此時施以援手，顯得尤為關(guān)鍵。

 

　　但中國鋁業(yè)通過“甩包袱”，絕不僅僅是為了擺脫暫時的困境，還將涉及其戰(zhàn)略方向上的選擇。

 

　　據(jù)其2012年年報顯示，中國鋁業(yè)去年虧損82.3億元，各業(yè)務(wù)板塊中，氧化鋁、原鋁業(yè)務(wù)分別虧損37.45億元和30.85億元，鋁加工板塊因為業(yè)務(wù)規(guī)模較小，虧損額為13.86億元，而這三項業(yè)務(wù)在2011年均為盈利狀態(tài)。從毛利率看，上述板塊中，鋁加工板塊毛利率最低，為－2.83%，盈利能力最差。

 

　　剝離盈利能力最差的板塊，擴大氧化鋁及煤電鋁一體化，正是中國鋁業(yè)在如今大環(huán)境下的戰(zhàn)略選擇。

 

　　但就目前來看，電解鋁產(chǎn)業(yè)面臨的依然是嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩局面，也正因如此，眾多業(yè)內(nèi)人士對其業(yè)績前景并不看好。

 

　　而如何抑制鋁土礦的價格上漲和有效控制氧化鋁的成本，以及破解國內(nèi)電力體制對于煤電鋁一體化的制約，也都將成為考量其轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略“成色”的關(guān)鍵所在。