近期中國(guó)精銅現(xiàn)貨持續(xù)升水，而保稅區(qū)銅溢價(jià)維持高位，反映出中國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)相對(duì)旺盛。但是本周有進(jìn)口銅抵達(dá)上海口岸，約10萬(wàn)噸規(guī)模的新增進(jìn)口精銅的供應(yīng)。再考慮到6月1日后外匯新措施實(shí)施將使轉(zhuǎn)口貿(mào)易受挫，進(jìn)口銅將繼續(xù)涌入國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，可能令國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水出現(xiàn)回落。

 

　　4月中下旬，江西銅業(yè)、銅陵有色、金川等冶煉企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)，成為產(chǎn)業(yè)資本抄底國(guó)內(nèi)銅市的信號(hào)，銅價(jià)也出現(xiàn)了明顯回升。根據(jù)官方消息，減產(chǎn)的主要原因是國(guó)內(nèi)廢銅短缺。根據(jù)我們調(diào)研了解，由于近年冶煉企業(yè)成本上升（特別是人工工資與環(huán)保成本），進(jìn)口銅精礦冶煉成本在45000元/噸附近，自產(chǎn)銅精礦冶煉成本在40000元/噸附近，較前幾年明顯上升。因此，成本的抬高，也是冶煉巨頭聯(lián)合減產(chǎn)的原因之一。后期這種減產(chǎn)將是一種常態(tài)化的行為，我們預(yù)計(jì)短期銅價(jià)下跌空間有限，建議關(guān)注滬銅多頭持倉(cāng)金瑞與金川席位的表現(xiàn)。

 

　　有色金屬行業(yè)下游的需求增長(zhǎng)受制于中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的影響呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，這種情況將導(dǎo)致金屬價(jià)格反復(fù)震蕩消化適應(yīng)這種影響，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐步企穩(wěn)最終將帶動(dòng)行業(yè)消費(fèi)逐步企穩(wěn)。二季度是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，根據(jù)我們調(diào)研的信息顯示，目前真實(shí)的消費(fèi)情況比預(yù)想好很多。今年可能呈現(xiàn)“旺季不旺，淡季也不淡”的現(xiàn)象。